L’uso dei fondi evergreen da parte degli investitori nelle operazioni di continuation vehicle sta crescendo. Secondo il Secondary Market Pulse Survey di Lazard, condotto su 68 investitori, l’80% degli intervistati ha dichiarato che avrebbe investito circa il 20% del capitale in mano al gestore del fondo nei veicoli evergreen. Questo tipo di veicoli non ha scadenza e garantisce più finestre di ingresso e di uscita per apportare o smobilitare il capitale.
Il 72% degli intervistati non pensava di incrementare l’impegno evergreen nei continuation vehicle rispetto al precedente, ma il restante quarto credeva che avrebbe impiegato più risorse in queste operazioni. La tendenza è più marcata tra i grandi investitori, con il 28% che prevedeva un impegno di poco superiore rispetto all’anno precedente, mentre il 6% si aspettava un incremento addirittura significativo.
Secondo Spencer Gyory, managing director di Lazard Private Capital Solutions, gli investitori stanno utilizzando capitale evergreen sia nelle operazioni single-asset sia in quelle multi-asset, a condizione che ci sia una chiara visibilità sulle performance finanziarie di breve termine e sui risultati attesi. L’impatto più evidente di questa tendenza si vedrà nel mercato della sindacazione, dove diversi investitori del secondario ritengono che le operazioni sindacate guidate dai gestori dei fondi siano un’opportunità adatta ai capitali evergreen.
L’indagine di Lazard evidenzia anche un incremento dei continuation vehicle in arrivo sul mercato dopo un precedente processo di m&a. Tuttavia, nonostante il maggiore interesse, si tratta comunque di fondi ancora complicati da sottoscrivere. Il mercato secondario sta cercando di capire come gestire questa dinamica e, se ci riuscirà, i volumi delle operazioni guidate dai gestori dei fondi potrebbero crescere in modo significativo.
