Negli ultimi mesi, la situazione economica globale è stata caratterizzata da crisi geopolitiche, debiti pubblici fuori controllo, dinamiche demografiche sfavorevoli e sistemi previdenziali sotto pressione. Tuttavia, il mercato obbligazionario ha mostrato una certa stabilità e sicurezza, con rendimenti elevati e volatilità molto bassa. I rendimenti dei titoli più sicuri, come i Treasury, sono scesi, mentre quelli delle obbligazioni con cedole più alte sono aumentati. La curva dei rendimenti è tornata a essere crescente, con le scadenze più lunghe che offrono rendimenti superiori a quelle più brevi.
Le obbligazioni hanno ripreso il loro ruolo di fonte di rendimenti per i risparmiatori prudenti e di diversificazione per chi vuole bilanciare il rischio azionario. Tuttavia, nonostante questo scenario apparentemente positivo, è importante non trascurare i rischi. Molti investitori continuano a confidare in un settore obbligazionario estremamente stabile, ma le volatilità implicite sono scese e i premi al rischio sono compressi, in particolare nel settore high yield.
Recentemente, alcuni casi di default hanno fatto emergere le prime crepe nel settore, come i casi dei debitori statunitensi First Brands e Tricolor. Questi eventi hanno sollevato preoccupazioni sulla stabilità del mercato obbligazionario e sulla possibilità di un contagio al resto del segmento high yield. In questo contesto, gli investitori professionali devono essere cauti e vigilanti, puntando su qualità e liquidità e soppesando continuamente l’attrattiva delle obbligazioni societarie rispetto a Pfandbriefe ed emittenti parastatali.
Il fondo obbligazionario bilanciato Flossbach von Storch – Bond Opportunities continua a puntare su qualità e liquidità, con un focus su emissioni con rating A/AA e utilizzando i titoli BBB con estrema selettività. La parola d’ordine è vigilanza, con un’attenzione costante ai rischi esogeni e una gestione attiva del portafoglio per poter reagire rapidamente ai movimenti di mercato. L’obiettivo è costruire un portafoglio solido, bilanciato e resiliente, capace di generare rendimenti stabili in un contesto meno spettacolare, ma ancora ricco di opportunità.
